东吴证券：晨会纪要-260310

宏观策略 海外周报20260308：2月美国CPI前瞻：油价飙升前的平静——海外周报20260308 核心观点：本周原油价格的飙升令美国通胀预期快速上行，加之2月美国非农就业大幅逊于预期，市场对美国滞胀乃至衰退担心迅速升温。综合来看，市场更多在定价偏滞胀而非单纯的衰退，而年迄今美国经济数据整体好于预期，我们仍预期一季度美国增长在宽财政、宽货币脉冲的影响下而保持稳健增长。下周关注2月美国CPI，市场预期核心CPI环比改善。向前看，中东局势和油价的走势是美国CPI的核心矛盾。给定原油价格对燃油CPI分项50%传导率，风险情景下，若3、4月油价维持在150美元/桶，则3、4月CPI同比增速将分别抬升1.80、2.04个百分点；若油价维持100美元/桶至年底，则12月CPI同比将升至3.48%。 宏观经济指数周报20260308：地产销售延续改善，2月社融或有回落 预计1-2月经济数据整体较去年12月会有边际回暖 宏观点评20260307：2月非农：数据偏弱，但噪音更强——2026年2月美国非农就业数据点评 核心观点：2月非农就业大幅弱于预期，失业率小幅上升。总结来看，其疲软更多是受罢工、模型