国信证券：银行业点评：信用卡不良暴露与出清周期——美国经验借鉴

核心观点： 2026年上半年，我国上市银行信用卡风险持续暴露。此轮风险暴露主要源于：疫情后投放风险延迟释放、低收入及次优客群现金流偏紧以及银行主动收缩授信后部分借款人转向其他机构，导致共债风险上升。2026年上半年42家上市银行累计核销处置规模6517亿元，处置规模多增；期末，12家样本行信用卡余额较2024年末下降约10.7%，显示银行正在通过收紧准入和加快核销出清存量风险，但此前形成的存量风险尚未完全释放。 美国两轮信用卡风险暴露周期经验回顾表明，信用卡不良暴露和处置完整周期通常需要跨越2年以上，在居民收入和就业修复偏慢、存量风险较大的情况下，处置周期可能延长至3-4年以上，核心取决于居民现金流何时改善。2008年金融危机期间，美国信用卡年化净核销率从2008年二季度的5.52%升至2010年一季度的13.2%高点，共经历了8个季度，回落至5.0%以下又历经约6个季度，14个季度累计净核销率28%。疫情后周期中，美国信用卡核销率自2023年以来持续高位运行，2026年一季度仍为4.04%，累计净核销率达到约13%。虽然中美信贷结构和处置制度不同，但风险生成、核销处置与报表修复规律依