东吴证券：伯特利（603596）-2023年三季报点评：增效控费规模效应凸显，业绩表现超预期！

伯特利(603596)投资要点公告要点：公司公布2023年三季报，业绩略超我们预期。2023年Q3实现营收20.11亿元，同比+28.05%，环比+26.08%；实现归母净利润2.39亿元，同比+21.10%，环比+30.56%；实现扣非归母净利润2.16亿元，同比+16.98%，环比+28.76%。下游客户放量，收入同环比高增长。2023年Q3公司核心下游客户奇瑞汽车/吉利汽车/长安汽车产量分别为47.6/47.5/44.5万辆，同比分别+39.7%/+23.9%/+39.7%，环比分别+37.4%/+30.1%/+24.3%，下游客户放量叠加公司新项目量产爬坡推动公司Q3收入实现同环比高增。规模效应凸显，公司盈利中枢环比抬升。2023年Q3公司实现毛利率22.6%，环比-0.14pct，同比+0.82pct，产品结构改善，公司毛利率处于高位水平。2023Q3公司实现费用率8.61%，同比+0.36pct，环比-0.75pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率环比分别+0.00pct/-0.88pct/-0.59pct/+0.71pct，核心因为公司营收大幅提升后有