华源证券：环保行业周报：垃圾焚烧：绿电直连政策扩容落地，垃圾焚烧算电协同有望迎来发展新机遇

投资要点： 多用户绿电直连政策出台，拓宽适用范围和应用场景，为垃圾焚烧企业直供工业、算力负荷奠定政策基础。5月20日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》（发改能源〔2026〕688号），此次发布的政策主要核心亮点是：1）政策从单一用户供给绿电拓展至多用户绿电直连；2）存量负荷可转为绿电直连；3）工业园区、零碳园区、增量配电网等的全部或部分负荷可就近接入新能源，组成多用户绿电直连项目；4）支持尚未开展电网接入工程建设以及因新能源消纳受限等原因无法并网的新能源发电项目，在履行相应变更手续后开展多用户绿电直连；5）优先支持算力、绿氢氨醇等产业。 垃圾焚烧发电有望充分受益于多用户绿电直连政策红利。相比风光发电，垃圾焚烧综合优势更为突出：1）垃圾焚烧绿电供给成本更低：垃圾焚烧厂天然匹配工业区位，不用远距离输电，线损更低、供电成本更低；2）垃圾焚烧绿电供给稳定可靠：与光伏、风电相比，垃圾焚烧发电输出稳定，完全不受天气、昼夜交替等因素影响，是更加稳定可靠的绿电供给；3）垃圾焚烧能源利用效率优势显著：垃圾焚烧产生的蒸汽，不仅可以用于发电，而且可以替代传统电力