国金证券：永新股份（002014）-原料价格波动冲击影响有限，新增产能释放贡献增长新动能

永新股份(002014) 截止3月25日，WTI原油现货价为92.35美元/桶，较2月底上涨27.14美元/桶。受原油价格上涨影响，国内聚乙烯/聚丙烯现货价为8767/8967元/吨，较2月底上涨2162/2304元/吨。 经营分析 多年来保持稳健经营，盈利能力具备较强韧性。公司与下游客户签订价格联动条款，成本上涨可部分传导至终端销售。且公司自建BOPE与BOPP薄膜产线，自给率保持行业前列，采购成本更低、经营韧性较强。2017-2024年，公司年平均ROE为15.27%，远高于紫江企业（11.14%）和双星新材（4.19%）。公司在巩固彩印复合包装主业优势基础上，在薄膜新材料领域持续布局，以扩大盈利空间、寻求新的业绩增长点。 顺应环保趋势布局聚焦新材料项目，海外市场仍有较大拓展空间。公司年产2.2万吨新型功能膜材料扩建项目的剩余一半产能将于2026年投产，年产3万吨的双向拉伸多功能膜项目于2025Q4到厂安装、2026Q2投入使用，宠物食品包装项目已经开始试生产。公司稳步切入跨国客户的国际化供应链，出海业务有望提供阶段性高增长。且海外市场毛利率较国内高3-5pct左右，未来海外营收占