华金证券：康缘药业（600557）-2023H1高增长态势延续，非注射剂业务待发力

康缘药业(600557)投资要点2023H1业绩延续高增长。公司发布2023年半年度报告：2023H1，公司实现营收25.53亿元（+21.74%），归母净利润2.76亿元（+30.60%），扣非归母净利润2.63亿元（+29.93%）。其中2023Q2，公司实现营收12.01亿元（+17.98%），归母净利润1.35亿元（+33.66%），扣非归母净利润1.24亿元（+30.53%）。注射剂表现亮眼，非注射剂业务待持续发力。注射剂业务受益于热毒宁注射液销量增加，2023H1实现营收11.59亿元（+53.93%）。非注射剂业务2023H1实现营收13.79亿元（+4.15%），其中杏贝止咳颗粒快速放量，带动颗粒剂、冲剂2023H1实现营收1.91亿元（+99.56%）；胶囊及口服液分别实现营收4.61亿元（-7.45%）及4.23亿元（-2.71%），对业绩增速有所拖累。考虑到股权激励计划解禁指标中2023非注射剂业务营收增速不低于23%；且金振口服液作为独家基药品种，儿科品牌持续打响，2023H2该板块有望持续发力，实现放量发展。2023H1各产品毛利率均有所提升，带动公司毛利率同