中银证券：社会服务行业双周报：社零增速回落，机票成本抬升或降低出行预期

前两交易周（2026.5.11-2026.05.22）社会服务板块下跌6.20%，在申万一级31个行业排名中位列第22。本周4月社零等宏观数据公布，社零总额增幅虽有所回落，但服务消费依然稳健增长，我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据 前两交易周上证综指累计下跌1.60%，报收4112.90。沪深300累计下跌0.55%，报收4845.10。社会服务板块下跌6.20%，在申万一级31个行业排名中位列第22。社会服务板块跑输沪深300指数5.65pct。社会服务子板块及旅游零售板块全部下跌，涨跌幅由高到低分别为：专业服务（-3.04%）、教育（-7.14%）、旅游及景区（-7.16%）、旅游零售（-9.62%）、酒店餐饮（-10.61%）。 据航班管家，5.18-5.24全国民航执行客运航班量96486架次，环比上周增加1.78%，是19年同期水平的97.66%。其中国际航班量12218架次，恢复至2019年的84.01%，环比+1.84%。 双周要闻 社零增幅回落，服务消费依然稳健。据国家统计局数据，4月社零同比增幅为+0.2%，环比回落且低于Wind一致预期。主要受去年各