中邮证券：福斯特（603806）-盈利迎来修复，龙头地位稳固

福斯特(603806)投资要点2023年上半年光伏产品出货持续增长，龙头地位稳固。根据公司发布的2023年半年度报告，公司上半年实现营业收入106.16亿元（+17.76%），归母净利润8.85亿元（-16.31%）。其中Q2实现收入57.03亿元，实现归母净利润5.20亿元，毛利率、净利率分别修复至16.62%、9.13%，若剔除Q2计提信用减值损失的影响，盈利能力迎来显著提升。光伏材料：胶膜出货同比高增，龙头地位稳固；背板持续提升行业排名，强化光伏业务增长。2023年上半年，公司实现光伏胶膜出货9.67亿平，同比增长57.15%，随着Q1高价原材料库存影响的消除以及产品出货结构的持续优化，光伏胶膜Q2盈利能力得到显著改善。背板方面，上半年实现出货0.83亿平，同比增长46.77%，2022年公司背板出货排名行业第三，今年有望进一步提升行业排名。目前公司已完成全系列产品品类的研发，将为TOPCon、HJT、IBC、钙钛矿电池等提供性价比最优秀的封装方案，稳固龙头地位。电子材料：持续导入新客户，景气回升阶段有望迎来出货高增。上半年，全球消费电子需求下滑导致PCB产业增速放缓甚至出现下降