西南证券：格力电器（000651）-26Q1表现稳健，加强股东回报

格力电器(000651) 投资要点 事件：公司发布2025年年度报告，2025年公司实现营业收入1711.2亿元，同比减少10%；实现归母净利润290亿元，同比减少9.9%；实现扣非净利润277.1亿元，同比减少8%。非经常性损益主要为政府补助9.6亿元和非金融企业持有金融资产和金融负债产生的损益7亿元。单季度来看，2025年Q4公司实现营收332.7亿元，实现归母净利润75.4亿元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利20元（含税），加之中期分红每10股派发现金红利10元（含税），年度现金分红总额达167.6亿元，占2025年归母净利润的57.8%。2026年Q1，公司实现营收430.8亿元，同比增长3.5%，实现归母净利润60.8亿元，同比增长3%；实现扣非归母净利润57亿元，同比减少0.3%。 消费电器承压，工业板块显韧性。2025年，面对家电行业整体承压的外部环境，公司整体营收有所下滑。分行业来看，公司制造业实现营收1537.8亿元，同比下滑9.4%，仍为公司业务核心；其他业务实现营收166.7亿元，同比下滑14.3%。在制造业内部，消费电器板块实现营收1330.6亿元，同比减