国信证券：纺织服装海外跟踪系列七十二：迅销FY26Q2收入增长15%，管理层再次上调2026财年预期

事项： 公司公告：2026年04月09日，迅销披露截至2026年02月28日的2026财年第二季度业绩：公司实现收入10275亿日元，同比+14.8%，经营利润同比+29.4%。 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：FY2026Q2业绩好于彭博一致预期，收入达10275亿日元（同比增长14.8%），营业利润达1898亿日元（同比增长29.4%）。上半财年总收入达20552亿日元（同比增长14.8%），营业利润达3869亿日元（同比增长28.3%），创上半年历史最高纪录。2026财年指引高于彭博一致预期；2）库存情况：截至2026年2月底，库存资产为5011亿日元，较2025年8月底增加416亿日元。增加主要源于业务扩张，其中UNIQLO日本/UNIQLO国际/GU/全球品牌分别变动+156/+239/+32/-11亿日元。3）FY2026Q2业绩：收入整体好于彭博一致预期，除Globalbrands外所有品牌均有增长，其中优衣库国际引领增长，增速达24.4%，毛利率、经营利润率均好于彭博一致预期；4）分品牌：优衣库国际表现亮眼，大中华区/其他亚太区/北美/欧洲分别增长7.4%/32.