海通国际：3Q25全球科技业绩快报：安森美

热点速评 事件 安森美3Q25业绩整体表现稳健：3Q25收入为$15.5亿（环比+5%，高于指引中位数$15.2亿），non-GAAPEPS为$0.63（高于预期$0.59），non-GAAP毛利率为38%，同样优于指引中值。毛利率改善主要来自产品组合优化与产能利用率上升（由Q2的71%提升至74%）。运营费用控制良好，non-GAAP营业利润率达19.2%。经营性现金流达$4.19亿，自由现金流占比21%，年内累计回购$9.25亿股票。库存天数降至194天，基础库存112天处于健康水平。总体来看，公司执行力稳健，运营与现金流管理纪律性强。 点评 AIDatacenter成为新的增长引擎。AI相关收入同比翻倍，预计2025年将达约$2.5亿，占公司总收入约4%。公司在AI电源路径“从电网到处理器（grid-to-processor）”上具备完整布局，覆盖太阳能/储能、UPS到机架级PSU与板级供电（SPS/控制器）。在UPS与机架级PSU层面，onsemi的SiCJFET、TrenchMOSFET及SiCFET已获得多家超大规模客户设计采用。通过VcorePower收购，公司获得x86