东吴证券：值得买（300785）-2023年三季报点评：Q3利润端承压，期待AI产品持续落地

值得买(300785)投资要点事件：2023年前三季度，公司实现营收9.59亿元，同比增长17.64%；归母净利润实现0.14亿元，同比减少46.53%；单季度来看，23Q3，公司实现营收2.82亿元，同比增长34.96%，实现归母净利润-0.14亿元，同比下降331.13%。营收同比提升，随电商节开展Q4业绩有望实现增长：23Q3，公司实现营收2.82亿元，同比增长34.96%；上半年，公司新业务实现较快增长，我们预计三季度新业务增长仍贡献业绩增量。当前，“什么值得买”已上线双11活动专区，随电商节开展，公司Q4有望迎来业务高峰期，实现业绩增长。毛利率同比下降，致23Q3利润端承压：23Q3，公司毛利率42.81%，同比下降9.89pct，我们认为主因业务发展投入，以及毛利较低的新业务增长较快致营收结构变化。公司费用端管控取得较好效果，23Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为19.94%/15.77%/13.80%，同比下降3.23/0.51/0.88pct。AI重构核心产品和运营流程，推动运营效率提升：公司积极拥抱人工智能，通过AIGC技术重构核心产品和运营流程，提升“什么