太平洋证券：非银行金融：证监会2026年一号文点评：RWA监管细则出台，助力合规发展

报告摘要 事件：2月6日，中国人民银行、中国证监会等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（以下简称《通知》），同日中国证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（以下简称《指引》），作为《通知》的配套文件。 《通知》扩充监管范围，坚持“境内禁止、境外严管”原则。与2021年《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》相比，此次《通知》将监管范围由虚拟货币扩展至人民币稳定币、RWA等数字资产领域，监管原则在“境内禁止”基础上，重点新增“境外严管”的相关内容。1）境内方面，禁止境内外任何单位和个人在境内开展虚拟货币相关业务活动、RWA代币化（经业务主管部门依法依规同意，依托特定金融基础设施开展的相关业务活动除外）。2）境外方面，对境内主体赴境外开展相关业务实行严格监管，未经相关部门依法依规同意，境内主体及其控制的境外主体不得在境外发行虚拟货币；对不同形式的RWA代币化监管做出细化分工，《通知》将RWA代币化分为四类，即外债形式的RWA代币化业务、以境内权益为基础在境外开展类资产证券化的RWA代币化业务、以境内权益为基础在境外开展具有股权性质