国金证券：消费策略行业研究：东南亚多国调研精要，小米多模型构建AI端侧生态，3D打印高增

泰国柬埔寨调研概览 本周团队进行了为期4天泰国与2天柬埔寨调研，再结合前期4天的越南调研，合计10个工作日调研了20+家消费类上市公司东南亚出海近况，既包括以东南亚作为产能基地出口欧美国家的企业基地包括（保温杯，纸浆模塑，3D打印材料，功能沙发，智能沙发，人造草坪，卫浴用品，电动二轮车，宠物零食&用品，纸包装等企业），也包括以东南亚作为消费市场增长曲线的企业门店包括（软体家具，定制家具，潮玩零售如泡泡玛特&名创优品，小米集团大家电出海）。国别调研共性结论如下，对于各家所调研公司的差异化细致分析欢迎与团队联络。国别比较具备明显的代际差距，恰好是微缩版欧美，腾飞期东南亚和普及型中东非洲代表，从消费地和生产地两个角度论述： （1）泰国可以类比为“微缩版”的欧美消费&产地市场，可作为出海欧美前瞻性研究参考区域。消费地角度，作为曾经的东南亚明珠，1985-1995年是经济发展最快的国家，1997年因为亚洲金融危机衰落，但民众具备类似欧美的信贷消费文化与较为成熟理性的消费观，并且泰国养老与服务业产业发达各国常驻人民汇聚，可以类比成一个小型全球消费市场。生产地角度，泰国福利体系相对完善，失业率很低，