东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：AI投资高增如何影响消费-韩国地区消费数据增长跟踪之消费企业数据

韩国名品消费呈加速趋势。三星、SK海力士在HBM领域的全球领先地位推动半导体出口持续高增，这一财富效应在高端零售端有明显体现。MOTIE月度数据显示，百货海外名牌销售同比自2025年下半年起逐步走高，2026年4月达+38.1%，并在2026年5月达+37.3%。 高端零售业（百货、免税）企业的收入增速也呈现回暖趋势。 新世界：主要经营百货、服装、免税、房地产等业务的韩国新世界的营收增速从2024-25年的5%左右，在2026Q1提升至11%；归母净利润也大幅回暖。这主要受益于百货OP同比+30.7%、免税业务扭亏、外国人销售同比+132%等。 乐天百货：主要经营百货、折扣、电子卖场、便利店等。2026Q1实现营收同比+4%，OP同比+71%，百货受益于外客+高时尚单品带动。管理层认为如果入境游、汇率有利Q2及下半年OP有望双位数增长。 新罗酒店：主要经营免税商店运营。2026Q1营业收入同比增长8%，同时营业利润204亿元实现扭亏，免税靠折扣+经营提效利润有明显改善，酒店则得到外客增长的支持。 总体上看，这些头部消费企业的业绩均受益于消费复苏、韩国外客回暖等因素。我们认为AI等科技方