国金证券：鼎龙股份（300054）-半导体材料营收占比过半，26Q1业绩高增

鼎龙股份(300054) 2025年3月26日，公司发布2025年报。公司2025年全年实现营业收入36.6亿元，同比增长9.7%；毛利润为18.6亿元，同比增长18.9%；扣除非经常损益之后的净利润为6.8亿元，同比增长44.5%。 此外，公司预计2026年第一季度归母净利润为2.4~2.6亿元，同比增长70.2%~84.4%，环比增长19.5%~29.5%。主要系半导体材料业务营收稳步增长，且公司持续优化产品结构，深化精益运营管理。 经营分析 2025年半导体材料营收达20.9亿元，同比增长37.3%，首次占总营收比重超过50%。其中：1）CMP抛光垫营收为10.9亿元，同比增长52.3%。2026年Q1公司硬垫月产能达5万片，软垫及缓冲垫稳定放量供应。鼎汇微电子2025年经营活动现金净流量达到6.5亿元，同比增长72.2%，占公司经营活动现金净流量比例达到56.5%。2）CMP抛光液及清洗液营收为2.9亿元，同比增长36.8%。搭载自研氧化硅研磨粒子的铜及铜阻挡层抛光液首次订单落地，浅槽隔离抛光液在客户端验证实现重大突破。3）半导体显示材料全年营收为5.4亿元，同比增长35.5%