国信证券：盘江股份（600395）-价格下降、成本上升致业绩下降，煤电一体可期

盘江股份(600395)核心观点2023H1，公司营收利润均降。2023H1，公司主营收入52.97亿元，同比下降15.23%；归母净利润6.19亿元，同比下降50.23%；扣非净利润5.57亿元，同比下降61.59%；其中2023Q2，公司单季度主营收入24.35亿元，同比下降27.99%；单季度归母净利润2.69亿元，同比下降64.85%；单季度扣非净利润2.33亿元，同比下降75.66%。公司原煤产量同比增长8.5%。2023H1，公司原煤产量799.85万吨，同比增长8.5%；其中，精煤产量226.23万吨，同比增长5.9%；混煤产量361.50万吨，同比增长8.3%。从结构看，精煤占比略降。公司煤炭价格下降，成本上升。上半年，煤炭供应呈宽松态势，国内煤炭产量和进口煤量大幅增加，同时受下游钢铁、水泥等行业需求收缩、预期转弱等多重因素的影响，导致煤炭价格大幅下跌。公司自产精煤价格较同期下降415.81元/吨，成本增加40.86元/吨。公司产能增加120万吨/年。公司所属各生产矿井已公示产能合计1980万吨/年，较2022年底已公示产能增加120万吨/年，主要是马依公司马依西一井（