西南证券：股债工具联动下的投资聚焦：政策性金融的“多渠引水”之道-260413

摘要 政策性投融资：从“补短”到“育长”。当前，政策性金融正成为我国新质生产力的重要资本供给。2024-2025年，国家级产业投资基金密集设立，高度聚焦集成电路、人工智能、量子科技等硬科技与未来产业领域。2025年，全国政府引导基金出资额达3982亿元，同比大幅增长73%，其中国家级基金认缴额超2300亿元，增长逾20倍，国家资本的支撑作用增强。在设立8000亿元新型工具前，我国已开展多轮政策性金融工具投放。其投向从早期传统基建，逐步扩展至网络型基建，并向数字经济、人工智能等新质生产力领域倾斜。2025年三家政策性银行共同参与投放，预计带动总投资规模超过7万亿元。2026年3000亿元的规模扩容，也体现了政策对培育新增长动能的加力。 股权工具双轮驱动：打通资本“募投管退”全过程。创投引导基金方面，2025年7月，由中央财政出资、注册资本达1000亿元的国家创业投资引导基金正式成立。至2025年12月底，基金首批下设的三只区域性引导基金，即长三角、粤港澳大湾区和京津冀创业投资引导基金完成注册，注册资本分别为471亿元、450.5亿元和296.46亿元。2026年2月增资后，国家引导基金分