东吴证券：有色金属行业跟踪周报：黄金突破整理区间上行，白银做多情绪达到极致谨防短期剧烈回调

投资要点 回顾本周行情（12月15日-12月19日），有色板块本周上涨1.46%，在全部一级行业中排名靠中上。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块上涨5.08%，小金属板块上涨2.28%，工业金属板块上涨0.80%，贵金属板块上涨0.68%，金属新材料板块下跌1.77%。工业金属方面，美国密集经济数据发布叠加日本加息落地，工业金属震荡偏强。贵金属方面，本周随着众多宏观风险事件落地，黄金价格及VIX突破整理区间上行，看好后续走势；然而随着逼仓事件的持续演绎，白银做多情绪达到顶点，波动率及国投白银LOF溢价率均达到极致，投资者需谨防短期剧烈回调的风险。 周观点： 铜：供需维持双弱，年底需求恶化现货贴水加深，铜价在宏观利好条件下高位震荡。截至12月19日，伦铜报收11,882美元/吨，周环比上涨2.85%；沪铜报收93,180元/吨，周环比下跌0.96%。供给端，截至12月19日，本周进口铜矿TC维持-42.5美元/吨，国际铜研究组织（ICSG）预测2026年全球铜将出现15万吨供应短缺；需求方面，临近年底，室外及传统基建项目多已暂停施工，线缆企业面临高库存背景，现货市场情