东莞证券：惠同新材（920751）-点评报告：国内金属纤维领军企业，竞争壁垒持续夯实

惠同新材(920751) 投资要点： 国内金属纤维领军企业，经营业绩稳步提升。惠同新材是国内金属纤维产业的龙头厂商，主营金属纤维及制品的研发、生产与销售，产品可广泛应用于过滤、低氮燃烧、汽车制造、电磁屏蔽等高端制造与环保赛道。公司2025年实现营业收入2.30亿元，同比增长7.03%；归母净利润4645万元，同比增长17.29%。2025年公司海外市场拓展成效凸显，全年外销收入同比增长16.12%至0.74亿元。盈利能力方面，凭借产品结构升级与成本管控提效，2025年公司综合毛利率同比提升2.27个百分点至40.18%。 立足金属纤维及制品行业，高研发投入巩固技术优势。公司脱胎于长沙矿冶研究院，是国内金属纤维产业的重要开拓者。2025年公司持续加码研发，全年研发费用1858万元，高研发投入持续巩固公司技术领先优势。截至2025年底，公司累计拥有专利25项，其中发明专利10项。公司拥有完整的金属纤维产业链，打造了完善的产品矩阵，覆盖不锈钢、铁铬铝等多材质纤维，以及纤维毡、燃烧器、导电织物等多品类制品，可灵活适配下游客户定制化需求，产品广泛应用于汽车、纺织、石油、化工、通讯等领域。 客户资