国金证券：耐用消费产业行业研究：BAT稳价有望提高HiLo市占，内需二轮家居个护避险

潮玩：九号公司正式宣布与泡泡玛特旗下人气IP小甜豆达成品牌合作，计划于4月推出首款IP联名电动车产品。行业12月线上GMV整体增速下滑；但与此同时强IP&新品、强渠道头部公司仍处于较高增速。3月25日，布鲁可全球合作伙伴大会举行。我们认为本次大会在新品类与新IP的发布上节奏加快，方向确定性强。在IP布局方面，进一步增强了联名的广度&适配性&独特性；同时，新品在设计上融入全球化基因。 新型烟草：BAT日本3月26日公告，Glo专用烟弹38款SKU都将于2026年4月1日维持零售价格不变。其核心竞争对手IQOS和JT都已确定旗下的烟弹进行涨价。BAT利用竞品提价的窗口期，做一次相对价格的进攻，有助于hyper与hilo品牌持续提高市占率，尤其hilo品牌正处于关键的用户教育与烟弹变现期，后续在日本HNB市场中份额有望加速提升。从海外经验的越南和英国案例，烟弹的相对价差的拉大有助于相对低价烟弹市占率上行。 家居：内销方面，截至3月6日，30大中城市商品房成交面积当周同比-11.44%，14城二手房成交面积当周同比-24.37%。 外销端，2月中国家具出口金额同比+67.83%；2月越南家具出