国信证券：新宙邦（300037）-2023年半年报业绩点评：电解液出货量稳步增长，有机氟化工打开成长空间

新宙邦(300037)核心观点2023Q2公司实现盈利2.71亿元，同比下降45%。2023H1公司实现营收34.33亿元，同比-31%；归母净利润5.17亿元，同比-48.5%；2023H1公司毛利率30.95%，同比-3pct，净利率15.21%，同比-5.9pct。对应2023年Q2实现营收17.86亿元，同比-21.6%，环比+8.4%；归母净利润2.71亿元，同比-45%，环比+10.5%，Q2公司毛利率30.4%，同比-3.7pct，环比-1.1pct，净利率15.37%，同比-7.1pct，环比+0.3pct。电解液销量稳步提升，单位盈利承压。我们估计公司2023H1实现电解液出货5万吨，其中Q2出货2.8万吨（环比+27%），单吨净利约1000元（环比-50%），贡献利润约0.28亿元，单吨净利环比下降主要受到二季度电解液产品调价影响，根据鑫椤锂电数据，截至Q2末电解液产品市场报价为3.23万元/吨，较Q1末3.75万元/吨下跌约14%。公司有机氟化工保持高盈利水平。公司氟化学品主要用于半导体、氢能、消防、电镀、医药等领域，2023H1实现营收7.47亿元，同比+38%