西南证券：秦安股份（603758）-2026年半年报点评：零部件业务阶段性承压，镀膜新业务贡献业绩增量

秦安股份(603758) 投资要点 业绩总结：2026年上半年公司实现营业收入7.1亿元，同比+4.5%，归母净利润4831万元，同比-39.9%，扣非后归母净利润4894万元，同比-41.62%。 经营分析：盈利能力方面，公司综合毛利率约为21.4%，同比下降0.5pp，有所承压。费用端，销售费用账面同比下降，主因系员工持股计划确认的股份支付费用减少；管理、研发费用受并购亦高光电后合并范围扩大影响同比上行，其中研发总投入达3935万元，同比大幅增长169.3%，核心来自汽车零部件新项目阶段性投入与镀膜业务新增研发投入，彰显公司对技术创新的持续投入；财务费用为260万元，同比由负转正，主要来自收购亦高光电新增的并购贷款利息支出。 零部件主业短期承压，客户产品降本多维积蓄修复动能。公司汽车零部件主业出现阶段性盈利压力，盈利承压主要来源于上游铝、铜等大宗原材料价格上行挤压零部件毛利，叠加行业价格竞争加剧，并购亦高光电带来新增研发、财务费用抬升，但多方面因素有望缓解经营层面的压力。市场层面，客户结构持续优化，公司已形成覆盖长安福特、理想、一汽、江铃福特、吉利、东安动力的整车及动力平台客户矩阵