中银证券：中银晨会聚焦-260910

重点关注 【宏观经济】8月通胀点评张晓娇朱启兵。8月国际能源价格波动对国内通胀拉动较明显：CPI同比增速符合万得一致预期，除了国际能源价格的上涨之外，食品价格的拖累、服务价格季节性走强、国际金价上行的影响和算力需求带动的工业消费品价格上升都有不同体现；PPI同比增速略高于万得一致预期，能源化工产业链、有色金属、电气设备等产品价格的拉动较为显著，关注年底前生产端补库存对PPI同比增速是否会形成超预期的上行推动。 【宏观经济】1-8月进出口数据点评陈琦朱启兵。高技术产业继续支撑海外需求。对美出口对我国出口同比增速的正贡献走扩。制造业部分上游采购需求或仍受地缘关系影响。 【医药生物】医药行业26年中报综述刘恩阳苏雪尔。医药板块上市公司26年中报已经披露完毕，我们选取申万医药行业分类(2021)作为统计板块，截至2026年9月1日，近3年申万医药行业成分股数量为504个。我们采用整体法对板块的营业收入、归母净利润、销售费用率等指标进行统计。整体看，医药行业整体增长韧性十足，结构性修复持续演绎。我们认为行业集采、控费以及合规整改常态化推进，影响边际减弱，同时政策对创新的支持持续强化，行业盈利修复