国信证券：国联证券（601456）-扩表持续，整合加速

国联证券(601456) 核心观点 国联证券发布2023年年度报告。公司2023年实现营业收入29.55亿元，同比增长12.68%；实现归母净利润6.71亿元，同比下降12.51%；2023年全年加权平均净资产收益率3.89%，同比减少0.73个百分点；基本每股收益为0.24元/股，同比下降11.11%。营收大幅增长主因系公司收购国联基金75.5%的股权，使得公司营收中新增国联基金业务并表所产生的2.39亿元的收入。 完成国联基金并表，资管与财富扩张。2023年，公司资产管理实现收入4.43亿元，同比增长128.54%，主因系国联基金并表所致。同期，公司资产管理业务受托资金1,172.93亿元，同比增长14.94%，实现业务收入1.90亿元，同比增长2.55%。展望2024年，公司将受益于资管子公司获批及收购国联基金所带来的综合金融服务能力提升效应，资管与财富业务保持稳定增长。 经纪业务承压，自营投资扩表。2023年，公司经纪业务实现收入5.15亿元，同比下降6.30%，主因系国内证券市场整体活跃度同比下降所致。同期，公司金融产品销售规模（除现金管理产品外口径）184.03亿元，同比减