中银证券：中国石化（600028）-经营业绩维持高位，分红比例再提升

中国石化(600028) 2023年度公司实现营业收入32122.15亿元，同比减少3.19%；归母净利润604.63亿元，同比减少9.87%。其中，四季度实现营收7422.74亿元，同比减少14.17%，环比减少15.29%归母净利润74.97亿元，同比减少23.79%，环比减少58.01%。2023年每股股利0.345元（含税），现金分红比例为72.1%。公司经营质量持续改善，未来业绩有望提升，维持“买入”评级支撑评级的要点 扣非净利润同比增长，经营现金流明显改善。2023年公司销售毛利率为15.65%，同比增加0.62pct，净资产收益率为（摊薄）为7.50%，同比降低0.94pct。其中第四季度销售毛利率为15.97%，同比增加3.01%，净资产收益率为（摊薄）为0.87%，同比降低0.32pct。2023年公司经营活动产生的现金流量净额达到1614.75亿元，同比增长38.9%，扣非净利润606.92亿元，同比增长4.7%，归母净利润同比下滑，主要受2022年公司转让上海赛科股权收益人民币137亿元，2023年投资收益同比减少以及计提矿业权出让收益人民币74亿元等因素综合影响