国金证券：石油化工行业研究：供应修复预期渐强，地缘风险溢价消退

本周行情综述 原油：本周原油价格下跌。本周原油价格延续下跌态势，前期市场计入的战争风险溢价与供应中断预期全面消退：美伊制裁松绑进入实质落地阶段，美方发布60天伊朗石油出口许可，伊朗闲置产能与海上浮储原油回归预期升温，大规模军事冲突概率大幅下调。此外，霍尔木兹海峡通航量创冲突以来新高，海湾原油外运通道全面修复，现货供应紧张格局显著缓解。同时伊拉克、科威特产量恢复有序推进，叠加以黎达成局部撤军协议，地区冲突外溢风险回落。期间零星海上袭击与空袭仅造成油价短暂反弹，并未改变地缘缓和的核心交易逻辑。截止6月26日，WTI现货收于69.23美元，环比-7.33美元；BRENT现货收于70.97美元，环比-9.71美元。EIA6月19日当周商业原油库存环比-608.8万桶，前值-826.3万桶。其中库欣原油环比-107.7万桶，前值-160.6万桶。汽油库存环比+206.4万桶，前值-90.6万桶。炼厂开工率环比-0.6%至96.1%。美国原油库存下降，净进口量环比增加。美国产量1381.9万桶/天，美国净进口数据环比+11.6%。截至6月26日当周，美国活跃石油钻机数环比+7部至440部。 炼油：