东海证券：海外观察：美国2026年6月CPI数据-能源价格拖累通胀降温-260715

投资要点 事件：当地时间7月14日，美国劳工局公布2026年6月美国CPI数据。美国6月未季调CPI同比3.5%，预期3.8%，前值4.2%；核心CPI同比2.6%，预期2.8%，前值2.9%。季调后CPI环比-0.4%，预期-0.1%，前值0.5%；核心CPI环比0.0%，预期0.2%，前值0.2%。 核心观点：美国6月CPI超预期回落，能源价格成为最大拖累项，拖累CPI环比0.43pct，基本可以解释6月CPI环比的降幅。核心商品价格继续降温，环比连续两个月下跌。受住房价格等拖累，核心服务环比也有所降温，但同比仍有粘性。数据公布后，美股纳指标普500指数高开，美债收益率、美元指数回落，黄金走高，市场交易加息预期减弱。近期美伊冲突重燃，油价有所反弹，总体来看油价中枢可能难以回到冲突发生前，这意味着后续美国通胀放缓的斜率也会有所收敛，美联储主席沃什在当日提交给国会众议院的证词中重申抗通胀立场，避免通胀预期抬头。不过美国就业市场处于供需双降下的平衡，基准情形下，美联储年内按兵不动的概率仍然较大。 能源价格成为最大拖累项。6月能源价格环比-5.7%，前值3.9%，拖累CPI环比0.43pc