东吴证券：有色金属行业跟踪周报：加息预期下行&衰退担忧初起，贵金属价格企稳

投资要点 回顾本周行情（5月25日-5月29日），有色板块本周下跌2.88%，在全部一级行业中排名中等。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中小金属板块下跌1.64%，工业金属板块下跌2.31%，金属新材料板块下跌3.45%，能源金属板块下跌4.72%，贵金属板块下跌4.84%。工业金属方面，本周数据极大缓解了市场对加息的担忧情绪，对衰退的担忧也正在重现，US10周环比下行2.30%，工业金属价格维持震荡走势。贵金属方面，我们认为周初的贵金属价格下杀大概率源于美元宏观流动性紧缺带来的集中抛售，而在基准情形下我们仍认为美伊具备达成协议的双边动力，预计短期价格维持震荡行情，海峡的开放将为后续涨势打开空间。 周观点： 铜：Comex加速虹吸非美库存，铜价本周走势偏强。截至5月29日，伦铜报收13,612美元/吨，周环比下跌0.17%；沪铜报收105,000元/吨，周环比上涨0.12%。供给端，截至5月29日，进口铜矿TC进一步下跌至-107元/吨，再度刷新历史低位，冶炼企业生产利润承压严重，叠加海外矿山生产扰动不断，原料补给难度加大，整体原生铜供给增量极为有限；需求方面，市场步入传统淡季