联合资信：零售行业信用运行情况分析（2026年5月）

2025 年，消费支出继续发挥对经济增长的重要拉动作用，但 居民消费信心仍处低位，零售市场整体呈弱复苏态势。进入 2026 年 1-4 月，社零增速有所放缓，消费修复基础仍需进一 步巩固；在居民收入预期偏谨慎、预防性储蓄意愿仍较强以 及外部环境扰动仍存的背景下，传统百货等实体业态经营压 力仍大。  分业态看，2025 年百货业态延续深度调整态势，经营压力持 续加大，整体销售仍呈收缩态势；超市行业稳中承压、结构 优化，多数企业通过门店调改、供应链优化和数字化改造而 非扩张寻求增长；网络零售增速虽有所放缓，但仍是消费增 长的重要驱动力，线上线下融合、即时零售和直播电商等新 模式持续推动渠道重构。