国金证券：动力电池行业专题研究报告（深度）：预锂化：正极易于负极，铁酸锂目前为经济性最优选择

行业观点我们通过多重维度系统分析补锂剂整个产业链演化，得出主要结论如下：1.正极预锂化能否取代负极预锂化或二者能否共存取决于1)负极预锂化能否实现技术突破2)经济性。2.正极补锂剂铁酸锂及镍酸锂已实现工业化，随着高镍三元正极搭配硅碳负极放量，补锂剂将迎来放量契机。3.正极补锂剂先发头部公司竞争能力得到强化有望获得超额收益，其核心来自于进入壁垒。经济性与工业化：正极补锂剂铁酸锂最优，负极需观察产业链变化。由于正极添加剂可在正极浆料匀浆过程中添加，无需额外生工艺改进，且铁酸锂及镍酸锂满足完美正极补锂材料4点要求，虽其生产仍存在难点，但龙头企业已解决，因此最先实现工业化生产，根据我们计算，铁酸锂较镍酸锂经济性更优，并且预锂化与锂价高度相关，未来伴随锂价格下降，降本空间较大；负极化学法或为实现工业化最有希望和现实意义的方法，虽存在反应不可控、可能形成枝晶、化学不稳定以及使用条件苛刻等问题，但目前已有专利已解决；电化学法预锂化后需要频繁电池拆卸及重新组装，工业化难度较大。正极补锂剂如何迭代：镍酸锂迈出第一步，更经济的铁酸锂为第二代。对于市场：为追求高能量密度，硅基负极及高端动力/储能电池对补锂的