天风证券：家用电器22W27周度研究：5月空调数据点评

本周研究聚焦：5月空调数据点评5月以来疫情好转叠加地产数据环比改善，带动家用空调与中央空调需求复苏。我们认为后续来看：家空方面，后续炎夏销售旺季来临，多重外部利好因素下需求有望持续改善；而央空方面，二季度由于疫情抑制的部分需求将延后至下半年逐步释放，叠加地产改善因素或将为央空需求带来较大弹性。家用空调：环比改善叠加多重利好，需求有望复苏终端零售方面：线上环比改善，线下受疫情影响承压。根据奥维云网数据显示，2022年5月空调线上销额为84.16亿元，同比-1.07%，线下销额24.64亿元，同比-40.24%，从销额增速来看，线上增速自3月以来环比持续改善，而线下则由于受到疫情等因素影响，增速持续承压。出货方面：内销稳中有升，外销增速承压。据产业在线数据显示，2022年5月家用空调生产1554.45万台，同比增长0.54%，销售1562.51万台，同比降1.63%，其中内销出货937.31万台，同比增长6.74%，出口625.2万台，同比下降11.98%。内销出货情况持续稳中有升，而外销我们预计为受到海外经济下行，疫情好转等因素影响，增速承压。综合来看，我们认为考虑到提价等因素，空调终端