东吴证券：6月金融数据点评：经济复苏，信贷结构改善

事件：6月社会融资规模增量51700亿人民币，前值27921亿人民币，新增人民币贷款28100亿人民币，前值18836亿人民币。M2货币供应同比11.4%，前值11.1%。1、社融总量延续大增。6月存量社融规模同比增长10.8%，较上月回升0.3个百分点。新增社会融资规模5.17万亿元，较上年同期大幅增加1.47万亿元，创历年同期新高，主因疫情缓解、供应链恢复，信贷供需两端齐发力。结构上，信贷、表外融资、政府债券为主要支撑。1）表内信贷大增。新增社融口径人民币信贷3.06万亿，同比大幅多增7409亿元；2）表外融资延续回暖。表外融资减少144亿元，同比少减1597亿元。其中，新增未贴现票据同比多增1286亿元，信托贷款同比少减218亿元，委托贷款同比少减93亿元。3）政府债券融资创历史新高。6月政府债券净融资16184亿元，同比大幅多增8676亿元，创历史新高，主因专项债大幅放量支持。4）直接融资少增。6月企业债券净融资2495亿元，同比少增1432亿元，股票融资588亿元，同比少增368亿元，2、信贷增速延续恢复，企业端优于居民端。6月金融机构口径信贷余额同比增速为11.2%，较前值