中邮证券：证券行业报告：政策打开成长空间，量能仍需跟踪验证

投资要点 近期《期货公司监督管理办法》正式落地、“十五五”金融强国建设路线明确，叠加中金公司合并事项获证监会核准，从业务边界拓展、行业顶层定位到头部机构整合，多重政策与事件可能打开行业业务成长空间。但当前全市场日均股基成交额回落至2.3万亿附近，两融余额高位温和收缩，杠杆资金风险偏好仍在收敛，券商业绩弹性持续释放仍缺乏明确量能支撑，建议以跟踪验证的思路把握后续估值修复窗口。短期建议关注综合服务能力突出、全业务链布局均衡、跨境业务布局领先的头部一流投行标的，亦可适当关注在互联网财富管理领域具备显著流量和用户优势的特色标的。 行业基本面跟踪 最近一个月，Shibor3M利率绝对水平处于1.43，整个区间表现为横向稳定，既没有持续上行，也没有持续下行。由于最高值、最低值与期初期末值完全一致，区间波动率从数据表现看接近于零。Shibor3M属于3个月期限资金价格，更多反映中短期资金供求和银行间融资环境，对券商板块构成流动性层面的中性偏积极背景。 最近一个月沪市基金成交额在8月18日达到3,662.32亿元，8月19日为3,411.99亿元；8月24日至8月25日处于3,313.35亿元至3,1