国金证券：非银行金融行业研究：十五五金融强国方向明确，非银板块估值性价比凸显

证券板块 国新办发布会指明金融强国建设方向。9月10日，在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上，证监会副主席就“十五五”期间发展方向给出进一步指引，投资端继续推动中长期资金入市规模和比例，通过加大退市力度、规范减持行为、鼓励公司分红等方式来提升上市公司投资价值；融资端继续优化发行上市制度，为优质企业提供更加包容的市场环境。 在交投活跃的市场环境下，26H1公募基金保有规模延续较快增长，权益类基金（特别是股票型指数基金）增速领先。截至2026年6月末，保有规模Top100的代销机构非货基金保有规模合计为13.79万亿元，较25年末+17.9%；股混基金保有规模合计为7.06万亿元，较25年末+17.8%；股票型指数基金保有规模合计为2.94万亿元，较25年末+21.9%。其中，券商非货市占率基本稳定，权益类市占率有所回落，但股票型指数基金仍占据半壁江山。券商非货/“股+混合”基金/股票型指数基金保有规模较25年末+17.8%/+15.3%/+16.6%，市占率分别-0.01pct/-0.58pct/-2.36pct。我们认为，券商依托ETF做市、基金投顾与权益代销能力，