东吴证券：化妆品：颜值经济系列深度报告之六-防晒剂黄金赛道，景气持续向上，国货崛起新阵地

投资要点防晒剂是化妆品原料中的黄金赛道，类型丰富、添加量较大。化妆品成分可分为基质、一般添加剂和活性成分。防晒剂是一类添加量较大的活性成分（在防晒产品中合计添加量可达20%+），且多种防晒剂往往搭配使用，因此防晒剂的龙头厂商容易形成一定的规模效应和客户壁垒。目前主要防晒剂达30种左右，按作用原理可分为物理防晒剂和化学防晒剂，按吸收波段可分为UVA防晒剂、UVB防晒剂和广谱防晒剂。20世纪30年代以来，防晒剂历经认知提升和技术突破，未来趋势包括高效、安全以及覆盖更广波段。防晒剂最初诞生于欧美用于防止美黑过程中的晒伤，随着对于防UVA意识的逐步提升以及技术的进步，防晒剂的类型不断丰富、防晒产品在欧美地区也得到一定普及。未来防晒剂的发展趋势包括：（1）通过物化结合覆盖更长波段、实现优势互补；（2）追求更高效、更安全的防晒剂。防晒剂监管：监管较为严格，门槛较高。各国对于防晒剂添加管理均较为严格，采用白名单管理，截至2022年7月，美国/加拿大/中国/欧盟/澳大利亚获批防晒剂数量分别为16/20/27/29/31个，其中美国、加拿大获批使用的防晒剂数量最少，且浓度限制较为严格。防晒行业：上游防晒