万联证券：商贸零售行业2026年3月社零数据跟踪报告：3月社零同比+1.7%，增速较1-2月有所回落

投资要点： 总体：2026年3月社零同比+1.7%，增速较1-2月有所回落。2026年3月，我国社会消费品零售总额41,616亿元，同比增长1.7%，较1-2月累计增速回落1.1个百分点。3月我国CPI同比+1.0%，较2月的+1.3%回落0.3个百分点。①按消费类型分类：商品零售和餐饮收入增速均较1-2月有所放缓。3月商品零售同比+1.5%，较1-2月增速回落1.0个百分点；餐饮收入同比+2.9%，较1-2月增速回落1.9个百分点。限额以上企业商品零售额同比+1.2%，较1-2月增速回落1.3个百分点。②按地区分类：城镇和乡村社零增速均有所回落，乡村增速仍高于城镇。3月城镇消费品零售额同比+1.5%，较1-2月增速回落1.2个百分点；3月乡村消费品零售额同比+2.7%，较1-2月增速回落0.5个百分点。 细分：必选消费品类增速分化，中西药品类、饮料类、化妆品类等增速环比回升。3月份，限额以上单位16类商品中，5类商品（家用电器类、家具类、汽车类、建筑及装潢材料类、体育娱乐用品类）为负增长，其余11类为正增长，其中通讯器材类（+27.3%）、文化办公用品类（+15.0%）、金银珠宝类（