海通国际：中国银行行业：政策继续发力，不良持续下降，配置重回低位

投资建议建议关注行业相关投资机会，上市公司建议关注：优质区域银行，如杭州银行、苏州银行、江阴银行、苏农银行。理由政策持续发力，宏观数据修复确定性较高。考虑到逆回购减少等信号，市场担忧政策将会于二十大前停止发力。然而7月22日国务院常委会明确表达政策将持续发力。6月企业中长期贷款1.45万亿，为历年来6月份的最高值，因此只需要维持就能展现政策持续发力。根据我们了解，7月后的信贷支持非常积极，各家银行KPI考核十分严格。我们认为二十大之前，政策仍会保持非常强的力度，同时考虑到21Q3各项数据都为低基数，如地产、消费、社融等，因此未来一段时间数据修复的确定性较高。目前银行股已进入配置底部。公募22Q2报告中，银行股配置比例下降至2.55%，为历史上倒数第三的配置水平（倒数第一为14Q3约2%的配置率，倒数第二为20Q2约2.4%的配置率）。考虑到7月爆发的地产断供事件，目前配置水平将会低于2.55%，接近于2014Q3的配置率水平。历史中，银行股于14Q3和20Q2后开启了持续3个季度的上涨行情，因此我们认为此次银行股进入配置底部后可能将迎来持续到明年年初的上涨行情。目前银行股已进入估值底部