东北证券：策略专题报告：八月继续震荡，主线扩散

8月市场驱动因素中基本面>外部冲击>流动性>中报业绩与估值情绪，今年8月预计延续震荡。（1）复盘来看，一是经济基本面是决定8月市场趋势的主要因素，如经济增长、企业盈利出现改善或上行的2006、2007、2016年市场表现均较强。二是外部冲击影响下市场表现通常较弱，若基本面偏弱则影响更为显著：如2008年的金融危机、2012年的欧债危机下市场表现偏弱。三是流动性预期影响有限，若预期收紧市场通常会受到一定压制，如2006、2013和2020年流动性收紧下市场上行趋势受到一定压制因而转为震荡。四是中报业绩披露和估值情绪的影响并不显著。（2）展望今年8月份，基本面弱修复和地缘风险下延续震荡：其一，基本面上：疫情转好和“稳增长”落地期基本面有望延续修复，但仍偏弱。其二，非基本面冲击上：高频核酸检测下大规模疫情冲击的风险很小，政治局会议表态使得地产信用风险将下降；但中美摩擦等地缘冲突风险仍难消除。其三，流动性上：经济下行压力下国内流动性仍相对充裕；海外在衰退担忧以及通胀压力可能减小下，紧缩力度预期放缓。