万联证券：策略跟踪报告：机构配置侧重成长与周期板块-260206

投资要点： 2025年全市场基金净值提升，股票型基金净值环比三季度末有所回落：截至12月31日，全部基金净值走高至36.63万亿元。其中，债券基金占基金净值总规模的30.31%，较2025年三季度末上升0.31pct，提升幅度最大。股票型、混合型基金净值较2025年三季度末有所下降。 各类型公募基金收益率表现不一：截至2025年末，从公募基金表现情况来看，基金收益率变动幅度较小，三个月总体收益率为-0.48%。各类型公募基金收益率表现不一，其中，债券型基金（0.5%）表现较优，货币型基金（0.31%）整体业绩保持稳健，收益率延续为正。QDII型基金（-2.98%）下跌幅度较大。 投资建议：从基金净值看，截至2025年末，股票型和混合型基金合计占全部基金净值的24.84%。从ETF基金份额看，2025年四季度股票型ETF基金份额在波动中提升，截至2026年1月末，ETF基金份额超过3万亿份。从持仓看，基金权益配置比例维持较高水平，公募基金在A股市场配置力度不减。截至2025年12月31日，股票投资比例在90%以上的基金占比33.76%，股票仓位在80%以上的基金约占全部基金的60%。20