开源证券：银行业7月金融数据点评：票据冲贷收紧，直接融资拉动社融

存款：人民币存款同比少增，非银存款高基数是主因 7月M1同比增速为4.0%，增速环比持平；M2同比增速为7.7%，增速环比下降0.3pct。7月新增人民币存款300亿元，同比少增4700亿元，或主要与季末回表的资金重新回到资管产品有关。存款结构上，居民存款当月减少6300亿元（同比少减4800亿元），非银存款当月增加1.11万亿元（同比少增1.03万亿元），主要由于高基数效应叠加股市回撤下理财增长不及预期，从而减缓了“存款搬家”进度。企业存款当月下降1.63万亿元，同比多减1709亿元，或主要由于6月部分银行引导企业存款冲量，造成季末多增、季初多减的现象，企业存款的跨季波动加大。总体来看，7月人民币存款同比少增主要与非银存款高基数带来的同比大幅少增有关。 社融：直接融资三项为主要拉动，实体需求分化 7月社融新增1.40万亿元，高于wind一致预期均值（1.15万亿元）。社融存量增速环比持平为7.4%。结构上：（1）贷款：人民币贷款（社融口径）当月减少5896亿元，同比多减1600亿元；（2）表外三项：委托贷款同比少减155亿元，信托贷款同比少375亿元，未贴现银票同比少减1108亿元；