山西证券：社零数据点评：8月国内社零同比增长3.4%，黄金珠宝单月增速环比显著提升

事件描述： 9月15日，国家统计局公布2025年8月社零数据。 事件点评： 8月国内社零同比增长3.4%，表现略低于市场一致预期。2025年8月，国内实现社零总额3.97万亿元，同比增长3.4%，环比下滑0.3pct，表现低于市场一致预期（根据Wind，2025年8月社零当月同比增速预测平均值为+3.82%）。2025年1-8月，国内实现社零总额32.39万亿元，同比增长4.6%。按消费类型分，2025年8月餐饮收入、商品零售同比增速分别为2.1%、3.6%。2025年1-8月，餐饮收入、商品零售同比增速分别为3.6%、4.8%。2025年7月，我国消费者信心指数为89.0，环比提升1.1。 分渠道来看，线上渠道表现继续优于商品零售大盘，线下便利店/超市必选消费业态表现稳健。2025年1-8月，商品零售额整体同比增长4.8%，其中，线上渠道，实物商品网上零售额同比增长6.4%，表现好于商品零售整体；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.0%、2.4%、5.7%。线下渠道，按零售业态分，2025年1-8月，限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零