东吴证券：开发科技（920029）-欧洲市场先发布局筑品牌壁垒，受益能源数字化转型存量与新增双重红利-250319

开发科技(920029) 投资要点 开发科技：深耕境外智能计量市场二十余年，国内领先实现欧洲发达国家市场规模出货。公司前身为深科技计量系统事业部，是较早成功开拓欧洲市场且具备一定出货规模的中国智能计量企业之一，主要产品为智能计量终端和AMI系统软件，参与过意大利、英国、荷兰、挪威、瑞典、奥地利以及葡萄牙等多个欧洲大规模智能电表部署项目，累计向欧洲出口逾5,000万套智能计量终端。全球智能电表市场需求平稳释放，驱动公司业绩体量持续增长，2020-2024年实现归母净利润3.26/2.08/1.83/4.86/5.89亿元，年均复合增速15.92%。 全球能源数字化转型浪潮下，智能计量行业规模稳步增长。全球智能计量市场规模有望以9.5%的年均复合增速从2023年的231.71亿美元增至2028年的363.87亿美元。其中，1）欧洲：用户基础广，已率先进入新一代智能电表换代周期，预计2027年市场规模有望达到55.06亿美元。2）中国：2020年新版智能电表定型后招标量逐渐增长，2024年1-11月电表类产品招标数量已超过8,900万台。3）其他亚洲市场：人口基数大，新兴需求爆发，2027年