东吴证券：海外周报：海外宏观与交易复盘：美联储主席“生变”，降息预期继续回调-260119

核心观点：受经济数据整体好于预期、美联储官员鹰派发言，以及市场对沃什任美联储主席的概率预期大幅上升影响，上周美联储降息预期延续回调，目前交易员预计首次降息在6月，对2026全年降息预期仅不足2次，引发美元&美债利率走高，黄金&商品回调，美股则同时受板块轮动影响，顺周期、小盘股跑赢标普500和纳斯达克指数。本周关注或有的IEEPA关税案裁决。向前看，我们重申，在财政和货币双宽、特朗普访华预期的升温、中期选举年市场对财货双宽的乐观预期下，26Q1美国经济或迎来脉冲式向上，首次降息料在6月，新任主席将实现合理空间内的最大降息：6-9月连续降息，全年降息幅度预计在75-100bps。 海外宏观：上周，美国和欧元区经济意外指数延续改善，其中美国零售批发、劳务市场意外指数上修。受经济数据、美联储官员发言和政策扰动多方面因素影响，上周市场对美联储降息预期大幅回调。一方面，上周公布的零售销售、首申失业金、12月成屋销售等数据均好于预期，美联储官员近期表态均释放鹰派信号，交易员对4月降息预期延续回调，从12月末的近90%回落至最新的不足40%；另一方面，上周五特朗普在采访中透露希望哈赛特能留在当前岗位，