东海证券：原油研究系列（六）：埃克森美孚收购先锋自然资源启示，及页岩油气市场影响展望

投资要点：事件——埃克森美孚与先锋自然资源公司宣布达成合并最终协议：2023年10月11日，能源巨头埃克森美孚公司和先锋自然资源公司共同宣布：埃克森美孚将以全股票交易方式收购先锋自然资源，交易价格为每股253美元，相较先锋公司10月5日收盘价溢价18%，相较先锋公司10月5日前30天VWAP溢价9%，总价值达595亿美元，交易预计将于2024年上半年完成。该收购为埃克森美孚二十余年最大的收购案，也是今年宣布的全球最大的收购案。埃克森美孚与先锋自然资源公司油气资产盘点：1）油气总探明储量：埃克森美孚作为全球油气巨头，油气探明储量处较高水平，2022年其最新披露原油探明储量达71.67亿桶，天然气探明储量达10654.40亿立方米。同期先锋原油、天然气的探明储量分别为9.72亿桶、1131.81亿立方米。2）油气产量：2022年埃克森美孚原油产量为164.7万桶/天，天然气产量为2.3亿立方米/天。先锋近年来油气产量基本呈上升趋势，尤其是天然气产量增速较快，2022年达0.23亿立方米/天，原油产量达35.2万桶/天。近年来，二叠纪盆地已成为埃克森美孚投资和产量增长的关键领域，2022年综