诚通证券：2026年6月宏观及大类资产月报：市场或结构性分化，以“哑铃策略”为主-260531

大类资产表现及配置策略 大类资产表现：5月，上证综指下跌1.1%，沪深300上涨1.8%，创业板指上涨9.8%、科创50上涨11.5%。债市走强，债券市场整体上涨0.2%。国债收益率下降，1年、5年、10年期国债收益率分别下降2.4bp、6.8bp、5.4bp。海外港股恒生指数下跌2.3%，美股三大股指普遍上涨，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数分别上涨2.8%、8.4%、5.1%。 A股大势研判：6月，宏观基本面或整体保持稳健、结构延续分化，经济复苏态势延续但修复节奏相对温和。宏观流动性方面，货币政策依旧维持适度宽松基调，政策重心更偏向稳健均衡、精准结构性发力，短期总量宽松工具落地节奏放缓。微观流动性整体偏活跃，两融余额持续上升，两融成交额占市场总成交额比重维持在12%左右，两融担保比例293%，均处于历史高位。叠加目前TMT行业集中度高达44%，随着5月中旬券商融资融券业务风控调整，偏高的杠杆环境使得市场震荡加剧。地缘方面，美伊地缘冲突的扰动影响逐步弱化，双方多数争端事项已达成共识，剩余核心议题仍存分 歧，伴随油价稳步回落，地缘风险对A股的冲击已明显降温。6月核心边际看点