中信证券经纪(香港)：OxAlpha发布-260902

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年8月27日发布的题为《OxAlphaunveiled》的报告，智谱（Z.AI）在匿名发布中推出其首个原生多模态模型GLM5.3Flash，广为人知的名称为“OxAlpha”（“牛来”）。其在具备视觉能力加持下提供卓越的成本调整后性能，并且很可能已成为Flash模型的新全球标准。随着中国模型迭代节奏加快，研究指出其全球受欢迎程度和强劲需求，这从OpenRouter上不断上升的收入份额和强劲的经常性收入（ARR）可见一斑：继Z.AI于7月达到10亿美元里程碑后，MiniMax和MoonShot于8月初分别达到8亿美元和10亿美元ARR。 Flash模型将掀起波澜 Z.AI推出GLM5.3Flash，广为人知的名称为OxAlpha。在较小参数规模（320B/18Bactive）下，其以GLM5.2十分之一的成本实现更优性能，并以四分之一的成本在编码能力上匹敌Opus4.8。按每百万输入/输出tokensAPI定价0.8元/2.8元计算，其较DeepSeekV4Flash便宜约40%。 这一性价比提升由一种为超低成本推理