中信证券经纪(香港)：新的增长维度-260902

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年8月28日发布的题为《Newgrowthplanes》的报告，新电信（Singtel）举办了战略日，这让中信里昂对其多个业务线的增长有了很大信心——尤其是Optus利润率的扩张、NCS业务的发展方向，以及正沿价值链向上移动至模型层的RE:AI的可扩展性。还有更多领域有待覆盖，但中信里昂认为NCS和RE:AI是最难以理解的，因此聚焦于此——其期权价值相当可观。 从系统集成商到AI编排者：NCS瞄准可扩展增长 NCS正从传统系统集成商重新定位为AI驱动的数字化转型合作伙伴，围绕AICentral、战略增长行业（国防、医疗保健、交通运输）以及精简的交付模式进行重组。收入保持韧性，其中50-60%来自经常性维护和运营工作，且超过80%来自新加坡。旗舰产品是SunshineCore，一个企业AI编排平台。按年增长30%，中信里昂对其前景有信心。 DigitalInfrCo(DIC)正从GPUaaS向MaaS迈向更高层级 DIC正从GPUaaS向模型即服务（MaaS）迈向更高层级。MaaS是原始算力+开放权重模型+动态路由+