五矿证券：《衍生品交易监督管理办法（试行）》政策解读-260525

2026年5月13日，中国证监会2026年第1次委务会议审议通过《衍生品交易监督管理办法（试行）》（以下简称《办法》），自2026年11月16日起施行。该办法是《中华人民共和国期货和衍生品法》（以下简称《期货和衍生品法》）施行以来证监会首部系统性规范衍生品交易的部门规章，明确调整范围为证监会依法监管的衍生品交易场所和衍生品经营机构组织开展的衍生品交易及相关活动，确立“鼓励套期保值、限制过度投机、服务实体经济”的监管导向。 事件点评 （一）强化减持监管 对上市公司及大股东而言，通过收益互换、场外期权等衍生品工具进行“绕道减持”的操作将被禁止，限售股东无法通过衍生品交易提前锁定收益或对冲风险，上市公司及关联方利用衍生品进行股价管理的空间被大幅压缩。套期保值类交易不受影响，反而因制度明确而获得更清晰的合规路径。 （二）明确衍生品业务经营门槛 一方面明确交易者的适当性管理与账户实名制管理要求。另一方面明确了经营机构的管理要求。对证券公司、期货公司而言，短期需面对业务整改压力、人员调整和系统改造投入。中长期行业集中度提升，业务模式从“通道+自营”向“风险管理服务+做市”转型。 （三）提升衍生品市