东吴证券：宏观深度报告：“雨带北移”或推动2026年水利相关投资录得较高增长-260128

核心观点：2021年以来，“雨带北移”使得我国华北地区降雨时间和降雨量显著提升，北方地区洪涝灾害显著增多、工程开工受到明显扰动。在此背景下，多部门提及要在2026年加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板，2026年水利相关投资有望录得较高增速。假定2026年水利管理业和公共设施管理业两个子行业的固投增速分别较过去5年的年均复合增速高5个百分点，则2026年水利相关投资将带动基建投资回升约2.2个百分点，带动整体固定资产投资回升约1.1个百分点，对投资止跌回稳起到重要的推动作用。 雨带北移的客观事实 从时间维度来看，2025年华北雨季持续时间明显偏长。根据国家气候中心的监测数据，2025年华北雨季开始于7月5日，较常年偏早13天。结束于9月2日，较常年偏晚16天，整体雨季持续时长约59天，较常年偏长29天，是自1961年以来持续时间最长的华北雨季。 从累计降雨量来看，2025年全国平均降水量约668毫米，较常年偏多4.5%，其中华北雨季降水的增长是主要贡献。2025年华北雨季降水量达到356.6毫米，较常年偏多161.1%，结合雨季持续时长来看，日均降水量也较往年明显偏多。 雨带北移的